UNACEM confirma nota dice agencia

Según S&P Global Ratings [S&P], y en reporte fiel, la peruana del rubro construcción –cemento y clinker- anota contingencias a propósito de su capacidad de generar caja y apalancamiento o financiamiento.

La calificación positiva de UNACEM dio paso a una de entorno “estable”, indica S&P en un informe liberado para clientes; y desde su sede en Sao Paulo para el escrutinio de emisores –soberanos y corporativos- de América Latina.

Entorno

De acuerdo con la métrica de S&P, la perspectiva de UNACEM fue “revisada de positiva a estable debido a problemas de liquidez y mayor apalancamiento”, dice la agencia en reporte fiel.

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No obstante, la nota 'BB' está “confirmada”, advierte la agencia de calificación crediticia.

“Ahora esperamos que la empresa peruana de materiales de construcción UNACEM Corp. SAA tenga escasa liquidez durante más tiempo de lo esperado anteriormente, en tanto que el apalancamiento será mayor en los próximos doce meses tras la adquisición de una planta de cemento en Tehachapi, California”, dice el texto de la agencia.

Se estima –indica S&P- que los vencimientos de deuda a corto plazo de la sociedad continuarán ubicándose altos si se comparan con sus reservas de efectivo y fondos operacionales “hasta mediados de 2024”.

A inicios de mes, S&P reperfiló la nota crediticia de la peruana.

“El 3 de noviembre de 2023, S&P Global Ratings revisó su perspectiva de calificación de UNACEM de estable a positiva y afirmó la calificación crediticia de emisor 'BB'”, aseveró la agencia.

“La perspectiva estable refleja nuestra opinión de que UNACEM integrará rápidamente los activos de Tehachapi en tanto mantiene una trayectoria estable en otras operaciones en los próximos doce meses, alcanzando [el ratio] de deuda neta a utilidad antes de impuestos e intereses así como amortización y depreciación [EBITDA en inglés] justo por debajo de 3 veces [x] para fines de 2024”, advierte la agencia.

Sustento

S&P Global Ratings tomó la acción de nota descrita por la matriz financiera de la empresa, indica la agencia.

“Ahora esperamos que UNACEM mantenga una posición de liquidez más ajustada y refinancie los vencimientos de deuda a corto plazo más allá de lo que esperábamos anteriormente”, detalla; agregando que no obstante, “creemos que la empresa mantiene un buen acceso a los mercados de capital y relaciones sólidas con varios bancos, como se refleja en el préstamo bancario sindicado obtenido para la adquisición de Tehachapi”.

“Pese a ello, porfía S&P, el financiamiento a corto plazo supera nuestras fuentes de liquidez estimadas, principalmente reservas de efectivo y fondos de operaciones [FFO en inglés], para los próximos doce meses, lo que incrementa la dependencia de la compañía de renovar los vencimientos de deuda”.

De momento, la firma andina cementera con sede y planta al sur de Lima –detalla S&P en su informe y en reporte fiel- “aseguró la transacción con un préstamo bancario sindicado de US$ 345 millones a un plazo de tres años”.

Según S&P, “Nuestra línea base revisada ahora proyecta que la deuda neta reportada a EBITDA para 2023 será de 3,7x a 3,8x, pero de proforma pues considerando doce meses de operaciones de Tehachapi, probablemente sería de 3,1x a 3,2x”.

“Esta es una desviación de nuestra expectativa anterior de deuda neta a EBITDA de 2,1x en 2023. El precio de la adquisición fue de US$ 315 millones y esperamos que UNACEM utilice el resto de los ingresos para incrementar las inversiones en la planta”, agrega la agencia.

Según economistas, bancos, fondos y firmas gestoras de activos, la economía andina –el Perú, quinta en tamaño de producto y negocios en la región- ata de un hábitat leído como recesión donde “el sector construcción para el 2023 registra un recorte importante en función a un avance nulo en la inversión privada”, advierten economistas y firmas gestoras de activos en confidencialidad.

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