SIMPAR: saludables sinergias y operaciones

La brasilera, líder en el segmento de logística y servicios financieros, ata de un entorno favorable en función a las asociaciones con terceros y actividad operacional que provoca espacios de diversificación en sus principales líneas de negocio.

De acuerdo con S&P Global Ratings [S&P], SIMPAR hala de un saludable hábitat financiero al ejercer una estrategia de sinergias que le permite abrir espacios de ingresos y de caja; dejando la dependencia hacia apalancamientos que pueden decantar en una trayectoria financiera poco auspiciosa para la brasilera.

Hábitat

La brasilera con casa matriz en la ciudad de Sao Paulo registra de acuerdo con S&P, “operaciones eficientes”; en función a la absorción de “sinergias de adquisiciones recientes”: creemos que el margen utilidad antes de impuestos e intereses y depreciación y amortización [EBITA en inglés] estará por encima del 20% en los próximos años”.

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“Por otro lado, debido al crecimiento financiado con deuda en medio de elevadas tasas de interés en Brasil, la mejora en las métricas crediticias del grupo ha sido más lenta de lo esperado”, dice la agencia con oficinas en Sao Paulo, Brasil para el análisis de emisores –corporativos y soberanos- en Latino América.

“Por lo tanto, afirmamos nuestras calificaciones crediticias de emisor y a nivel de emisión en escala global 'BB-' y 'brAA+' en escala nacional de SIMPAR”, advierte S&P.

“La perspectiva positiva indica que podríamos aumentar las calificaciones en los próximos seis a 12 meses si SIMPAR logra las mejoras esperadas en sus métricas crediticias, con una cobertura de intereses EBITA de al menos 1,7 veces [X] y fondos de operaciones [FFO en inglés] a deuda a mediados de año”, dice.

Respaldo

El holding –indica S&P- extendió sus actividades operacionales de forma significativa, y desde un crecimiento orgánico y a través de adquisiciones.

De acuerdo con la métrica de la agencia, “Pronosticamos alrededor de 32,5 mil millones de reales brasileños [R$] en ingresos netos en 2023, en comparación con R$ 13,9 mil millones en 2021”.

Añadiendo que “Creemos que SIMPAR seguirá consolidándose como el grupo de transporte y logística más grande de Brasil, con posiciones de liderazgo en varios de sus negocios. El grupo realizó más de 20 adquisiciones entre 2020 y 2023, añadiendo una escala y una diversificación empresarial significativas”.

SIMPAR registra una sólida trayectoria en la consolidación de adquisiciones y absorción de sinergias, manteniendo una sólida rentabilidad, detalla S&P.

“La mayor escala del grupo le da más acceso a descuentos y servicio rápido de los fabricantes de equipos originales: más acceso que el que obtienen los jugadores más pequeños, y acceso similar al que obtiene un principal par y líder del mercado, Localiza, para vehículos ligeros”, dice.

“Esperamos que el grupo siga trabajando en medidas de eficiencia, ampliando gradualmente el margen EBITA hasta el 22%-25% en 2024-2025 desde aproximadamente el 21% en 2023. Además, el grupo tiene una base de activos de alta calidad y una estructura adecuada del mercado secundario, y opera predominantemente contratos de mediano a largo plazo con altas tasas de renovación e importantes oportunidades de venta cruzada”.

No obstante, S&P aclara que “Estos factores respaldaron nuestra revisión del perfil de riesgo empresarial de satisfactorio a regular”.

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