CODELCO golpeada: agencia calificadora

La más grande empresa minera cuprífera del planeta –la chilena, Corporación Nacional del Cobre [CODELCO]- registra un impacto severo en su calificación de crédito, de acuerdo con la métrica de una agencia de escrutinio corporativo.

CODELCO, advierte S&P Global Rating [S&P], “se debilitará en 2024 y 2025, lo que nos llevará a revisar el perfil crediticio individual [de la empresa estatal]”.

Entorno

Según S&P como resultado de su análisis, el 20 de diciembre pasado la agencia ajustó la nota en moneda extranjera de largo plazo de CODELCO y sus bonos a “'BBB+' desde 'A'”.

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No obstante dice S&P, “La perspectiva es estable, lo que refleja nuestra expectativa de una probabilidad extremadamente alta de apoyo gubernamental en caso de dificultades financieras”.

Agregando que “Nuestras calificaciones de CODELCO seguirán siendo 'BBB+' incluso si nuestra calificación soberana de largo plazo en moneda local de Chile cae a 'A'”.

Chile, junto al Perú, es la economía andina con mayor producción cuprífera; entre ambos países sudamericano explican alrededor del 40% de la oferta mundial del metal bermejo.

Chile, no obstante, acusa determinadas características en la extracción de concentrados y producción y refinado de láminas así como de hilos.

Según economistas, bancos, fondos y firmas gestoras de activos consultados desde la Bolsa de Metales de Londres [LME en inglés] Chile ata de un endémico problema laboral desde los principales centros de producción en los Andes: y estos se explican con una recurrente tendencia a huelgas y reclamos laborales.

Perú, por otro lado, acusa problemas sociales y ambientales además de “tramitológicos” que impiden abrir más espacios en función a nuevos proyectos; o repotenciación de los que operan.

Sustentos

De acuerdo con S&P, las “estimaciones incorporan nuevas emisiones en 2024 de al menos US$ 1.500 millones, un ligero aumento en los volúmenes en 2024 y un crecimiento más sustancial de los volúmenes en 2025, mientras que los precios se mantienen moderados en alrededor de US$ 8.500 a US$ 8.700 [expresados] por tonelada”.

“Incluimos la deuda por la nueva planta desalinizadora en nuestro caso base porque CODELCO respaldará el pago de la deuda al patrocinador del financiamiento del proyecto. Estimamos que la deuda de la planta alcanzará un máximo de US$ 1.500 millones a finales de 2025”, agrega.

Componente fiscal

S&P advierte a propósito de la trascendencia que anota la estatal cuprera para las finanzas públicas del país andino.

“Todavía consideramos a CODELCO como clave para el gobierno de Chile debido a su escala e impacto en la principal actividad económica de Chile [minería de cobre] y su contribución a los ingresos fiscales. Además, el gobierno ha hecho aportes de capital en épocas anteriores de tensión y sigue muy involucrado en el establecimiento de objetivos estratégicos y de largo plazo y en la designación de la alta dirección”. 

No obstante señala la agencia, “esperamos ver una mayor participación del gobierno, especialmente si las condiciones del mercado para el cobre se debilitan y la compañía sigue quemando efectivo rápidamente a través de inversiones insostenibles sin que su producción se recupere en consecuencia”.

Precios

De momento y desde la LME, el mercado de contratos del metal rojo corrige en el mercado trading forex online.

El contrato [HGH4] hala de US$ 3,9177 la libra expresada, o un cambio en terreno negativo de -1,04% interdía.

El rango ata de US$ 3,9173 la libra expresada a US$ 3,967 libra expresada como techo; para las últimas 52 semanas, el contrato ata de US$ 3,5195 libra expresada a US$ 4,355 libra expresada como techo.

La rentabilidad corrida hala de +3,26% interanual. El pedido hala de 25.000 libras y la entrega es a marzo, 2024.

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