AUNA SA: oferta de canje de bonos recibe convocatoria

La empresa sanitaria que provee de servicios desde la salud privada y con operaciones y presencia en Latino América, recibió saludables respuestas a propósito de su canje de deudas.

El entorno

No obstante la sede de AUNA se ubica en Luxemburgo, esta registra actividades dinámicas en operaciones de servicios sanitarios privados en la región.

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Para S&P Global Ratings [S&P] la sociedad es susceptible a recibir ajustes al alza en su calificación crediticia por el canje de deuda que diseñó a mediados del mes que finaliza.

“El abastecedor de servicios de atención médica privada -con domicilio legal en Luxemburgo- AUNA SA, anunció una reciente oferta de canje por sus bonos senior no garantizados al 6,5 % por valor de US$ 300 millones con vencimiento el 20 de noviembre de 2025, por nuevos bonos senior garantizados al 10 % con vencimiento en 2029”, explica la agencia de calificación de riesgo S&P.

La agencia anota oficinas centrales en Sao Paulo, Brasil para someter a análisis emisores privados y soberanos de América Latina.

Según S&P, “Consideramos que la oferta es oportunista y una gestión proactiva de pasivos, propuesta dos años antes del vencimiento de los bonos de 2025. También consideramos el desempeño financiero más sólido de la compañía con la expectativa de un apalancamiento bruto ajustado proforma inferior a 4,5 veces [X] para fines de 2023”.

“El 13 de noviembre de 2023, S&P Global Ratings revisó su perspectiva de AUNA de estable a positiva y afirmó su calificación crediticia de emisor 'B'. También asignamos una calificación a nivel de emisión de 'B+' y una calificación de recuperación de '2' a las notas senior garantizadas propuestas para 2029, lo que refleja perspectivas sustanciales de recuperación [más del 90%]”.

Agregando que “También confirmamos nuestra calificación de nivel de emisión 'B' para las notas sénior no garantizadas con vencimiento en 2025 de AUNA y asignamos una calificación de redención de '3', lo que refleja aspectos de recuperación significativos [50%-90%]”.

“La perspectiva positiva refleja una posible mejora en el corto plazo si la oferta de canje propuesta por AUNA extiende los vencimientos de la deuda, mitigando los riesgos de refinanciación, a medida que continúa el desapalancamiento”, dice.

El sustento

De acuerdo con S&P, la transacción se trata de “una gestión de pasivos oportunista y proactiva, dada la propuesta dos años antes del vencimiento de los bonos en 2025”.

Y añade que “la empresa no corre el riesgo de insolvencia convencional a corto plazo si no se acepta la oferta. Nuestras proyecciones de utilidad antes de impuestos e intereses y depreciación y amortización [EBITDA en inglés] y flujos de caja operativos actualmente no incorporan ningún tipo de dificultad”.

AUNA tendría tiempo y opcones para refinanciar los bonos de 2025, y su amortización indica la estrategia de la sociedad para bloquear el riesgo de su estructura de deuda, aclara la agencia.

Los pagarés existentes se brindan a su valor nominal hasta el 12 de diciembre de 2023, “a menos que la empresa los prorrogue o los rescinda antes”, detalla S&P y advirtiendo que “Los tenedores de bonos que presenten válidamente sus bonos de 2025 antes del 28 de noviembre de 2023 recibirán una prima de participación anticipada”.

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